什么是空头回补？

空头回补是一种股票交易现象，指的是先前卖空股票的交易者买回股票以平仓。当股价上涨时，做空者为了限制损失而被迫买回股票的行为。这种行为可能会推高股票价格，尤其是当多个交易者同时急于平仓时。当出现意外消息或价格变动，使继续持有空头头寸的风险增加时，通常会发生空头回补。它是许多做空交易策略中使用的一种风险管理工具。不进行卖空但了解空头回补的投资者可能会利用它来预测价格反弹或利用市场波动获利。

财务顾问可以帮助您评估卖空的风险，制定平仓的退出策略，并通过投资计划管理潜在的损失。

空头回补的原理

空头回补是指回购先前卖空的股票以平仓的过程。它是卖空策略中常见但并非普遍存在的一部分，当被做空股票的股价开始上涨时，它就会发挥作用。

为了理解空头回补，首先要了解卖空的运作方式。在卖空交易中，投资者从经纪人处借入股票，并在公开市场上出售，预期股票价格会下跌。如果价格下跌，投资者可以以较低的价格买回股票，将其返还给贷款人，并将差额作为利润。

然而，如果价格反而上涨，卖空者将面临损失，可能需要以更高的价格买回股票。如果股票上涨过多，经纪人可能会发出追加保证金通知，要求交易者购买股票或向其账户存入额外的资金，以弥补其空头头寸并满足抵押品要求。

什么是轧空？

在普遍的空头回补情况下，股票价格可能会迅速上涨，这就是所谓的轧空。这种情况通常发生在交易者急于退出亏损头寸时，从而导致购买活动激增，从而推高股票价格。

让我们分解一个卖空和一个空头回补的例子：

• 卖空：投资者以每股 50 美元的价格卖空 XYZ 股票 100 股，预期价格会下跌。
• 空头回补：为了平仓，投资者买回股票（弥补空头）。如果价格跌至 40 美元，他们每股获利 10 美元。如果价格涨至 60 美元，他们将以每股 10 美元的损失弥补空头。

当一只被广泛做空的股票的价格大幅上涨时，许多卖空者可能会同时争先恐后地购买股票。这种购买压力可能会导致价格进一步上涨，从而加剧卖空者的损失。

空头回补案例：GameStop（游戏驿站）

2021 年初的 GameStop 轧空是空头回补如何推动极端价格变动的一个引人注目的例子。当时，对冲基金和机构投资者大量做空 GameStop (GME)，押注其股价会因财务困境而下跌。然而，散户投资者，尤其是来自 WallStreetBets subreddit 的投资者，开始大量购买 GME 股票和期权，从而推高了需求，并推高了股价。

随着价格飙升，卖空者被迫以越来越高的价格买回股票以弥补他们的头寸。这种快速的购买活动形成了一个反馈回路，每一波新的空头回补都会进一步推高价格，从而加剧了轧空。

GameStop 的股票交易价格曾低于 20 美元，但在峰值时飙升至 400 多美元。该事件导致陷入空头头寸的对冲基金损失数十亿美元，并凸显了散户投资者在现代市场中的力量。GameStop 案例仍然是空头回补引发大规模价格飙升的最著名的例子之一。

投资者如何利用空头回补获利

并非只有卖空者对空头回补感兴趣。其他投资者可以利用空头回补来识别潜在的价格变动和交易机会。

一种常见的策略是追踪空头权益——已被卖空的股票流通股百分比。高空头权益与价格上涨相结合可能表明轧空的潜力，这将推高价格。预测到这一点的交易者可能会提前购买股票以利用上涨势头。

一些投资者还使用空头回补信号来安排自己的交易时机。一只被大量做空的股票的购买量突然增加可能表明卖空者正在平仓，这可能表明趋势逆转。对于长期投资者来说，空头回补可以提供股票从暂时性价格下跌中反弹时的入场点。

与空头回补相关的风险

空头回补会对股票价格产生重大影响，并给卖空者和其他市场参与者带来挑战。由于它本质上是一种风险管理策略，因此了解所涉及的风险有助于交易者做出更明智的决策。以下是要记住的五个：

• 轧空风险：如果太多的卖空者试图同时弥补他们的头寸，股票的价格可能会迅速飙升。这可能会导致那些仍持有空头头寸的人损失惨重。
• 流动性问题：交易量低的股票在空头回补期间可能会出现极端的价格波动，使交易者难以以理想的价格退出其头寸。
• 追加保证金通知：当股票的价格意外上涨时，经纪人可能会要求卖空者存入额外的资金或以亏损平仓，从而迫使进行不必要的交易。
• 市场波动：空头回补可能导致价格突然波动，使投资者更难评估股票的公允价值。
• 机会成本：过早弥补空头头寸的交易者可能会错过进一步的下跌，从而减少他们原始策略的潜在利润。

总结

空头回补可以在市场动态中发挥重要作用，影响价格变动，并为投资者创造风险和机遇。虽然卖空者旨在从股票价格下跌中获利，但买回股票的需求可能会导致大幅反弹，尤其是在轧空期间。监控空头权益和购买活动的交易者可以使用这些信息来预测波动并调整他们的策略。然而，空头回补的不可预测性意味着它具有潜在的缺点，包括突然的价格波动和强制清算。

投资规划建议

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奉行卖空等高风险策略的投资者可以通过将部分投资组合放在低风险储蓄账户中来获益。