尽管家得宝(Home Depot, NYSE: HD)公布了疲软的2024财年业绩和2025财年业绩指引，但其股价周二仍上涨了2.8%。此外，家得宝宣布仅将股息提高2.2%，这是这家家居装修公司自2010年开始提高派息以来最小的一次增长。

那么，为什么即使在盈利增长可能再次放缓的一年里，道琼斯工业平均指数成分股家得宝仍然值得购买呢？

股息增长放缓

在过去的15年里，家得宝的股息和盈利都以惊人的速度增长，其股价也反映了这种增长。即使近年来家得宝的盈利增长放缓，它仍然大幅提高了股息。2024年，家得宝的股息提高了7.7%。2023年，股息提高了10%，2022年提高了15.2%，2021年提高了10%，2020年提高了10.3%。

毋庸置疑，投资者已经习惯了家得宝大幅提高股息。因此，最近2.2%的增长标志着一个明显的变化。它体现了家得宝的衰退程度，这种衰退已经持续了多年。

近年来，家得宝缺乏盈利增长和股息增长，导致其派息率膨胀至60%。对于行业领导者来说，这仍然是一个健康的水平，但远高于家得宝过去15年的平均水平。

从这个角度来看，公司最好还是小幅提高股息，以确保股息支出不会变得难以管理。通过保持合理的派息率，家得宝可以以与盈利相同的速度增长股息。例如，如果家得宝复苏并实现10%的盈利增长，它可以在不提高派息率的情况下将股息提高10%。

疲软的预期

如果你关注过家得宝的财报电话会议，你可能已经熟悉了家得宝管理团队坦率的表达方式。家得宝倾向于对当前业务状况和近期前景给出直接的看法，很少有戏剧性的或夸大的承诺。

家得宝预计2025财年总销售额仅增长2.8%，可比52周销售额增长1%（2024财年多了一周）。稀释后每股收益（EPS）预计将下降3%，而调整后的稀释后每股收益预计将下降2%。

作为参考，家得宝在2024财年的稀释后每股收益为14.91美元，调整后的稀释后每股收益为15.24美元。在2023财年，稀释后每股收益为15.11美元，在2022财年，稀释后每股收益为16.69美元，而2021财年为15.53美元。这意味着2025财年的盈利预计将低于四年前的业绩。当然，疫情提前带来了需求，导致盈利出现不可持续的飙升。不过，家得宝的盈利已经连续四年停滞不前，这让投资者感到担忧，他们原本以为该公司现在已经扭转了局面。

保持长期心态

如果家得宝已经几年没有实现盈利增长，并且预计在即将到来的财年盈利将略有下降，为什么股价还能保持如此坚挺？

答案可能在于将家得宝（公司）与家得宝（股票）分开来看。

家得宝疲软的业绩与管理层的执行或投资理念无关。相反，整个行业都出现了消费支出和家居装修项目放缓的现象，这受到了高利率、高抵押贷款利率、创纪录的信用卡债务、相对难以负担的住房以及其他宏观经济因素的影响。

尽管面临这些挑战，家得宝的业绩仍然保持良好。业务可能没有增长，但盈利也没有下降太多。对于长期购买和/或持有家得宝的耐心投资者来说，他们不会介意周期性放缓。相反，他们可能会选择简单地持有股票，收取2.3%的股息收益率，并等待整个行业复苏——他们知道家得宝已经做好了充分的准备，可以在复苏发生时充分利用。

根据2025财年的指引，家得宝预计调整后的稀释后每股收益为14.94美元，这意味着基于撰写本文时股价的远期市盈率为26.3倍。即使对于像家得宝这样的蓝筹股股息股票来说，这也是一个相当昂贵的估值。

家得宝值得买入并持有

价值投资者可能更喜欢购买除家得宝以外的其他股息股票。然而，愿意为一家优质公司支付溢价的耐心投资者可能仍然希望考虑该股。

家得宝已经进行了许多长期投资，一旦行业复苏，这些投资可能会使其成为一个高度紧绷的、盘绕的增长弹簧。2024年，家得宝以182.5亿美元的价格收购了SRS Distribution，作为一项针对专业客户和承包商的举措。与此同时，它继续扩张，包括在2025财年开设13家新店。

总而言之，即使在经济低迷时期，家得宝仍然致力于长期增长。鉴于经济放缓，其投资的影响可能尚未完全体现在其近期业绩中。因此，有理由认为，家得宝可能会在下一个扩张期开启新的增长引擎。

总而言之，对于那些不介意家居装修行业长期放缓的投资者来说，家得宝现在仍然值得买入。

尽管如此，在您购买家得宝股票之前，请注意， Motley Fool Stock Advisor分析师团队最近确定了他们认为现在投资者应该购买的10只最佳股票，而家得宝并未位列其中。进入名单的10只股票可能会在未来几年产生巨大的回报。