“股神”的啤酒新布局

沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司近日宣布，已斥资12亿美元大举买入星座品牌公司（Constellation Brands）的股份，引发市场关注。这家公司是美国市场Modelo和Corona等墨西哥啤酒的进口商，此次投资是否意味着巴菲特正转型成为“啤酒大亨”？

一直以来，巴菲特的投资策略都遵循两条重要原则：一是收购拥有强大市场份额和忠实客户群的公司，例如可口可乐；二是寻找被低估的优质资产。星座品牌公司似乎同时满足了这两点。

分析师解读：价值投资的典范

花旗银行首席饮料分析师菲利普·法尔尼在接受《财富》杂志采访时表示，巴菲特此次大手笔增持星座品牌公司的股份，是“价值投资的完美典范”。他认为，巴菲特押注于星座品牌公司的业绩反弹，而巴菲特的举动也恰恰印证了他的分析。

法尔尼进一步解释说：“该股表现一直疲软，主要原因是市场担忧特朗普政府可能对墨西哥啤酒征收关税。然而，撇开短期关税问题不谈，从长期来看，该业务仍然非常有吸引力，尤其是在啤酒品类中增长最快的部分。”他还指出，美国迅速增长的西班牙裔人口将为星座品牌公司带来更多的市场份额和分销机会。

Modelo啤酒超越百威，引领市场

星座品牌公司旗下所有品牌在美国都拥有忠实的拥趸和极高的品牌认知度。《福布斯》报道称，自2023年以来，星座品牌公司的Modelo Especial一直是美国最畅销的啤酒品牌，一举将百威英博（Anheuser-Busch InBev，NYSE：BUD）旗下的百威淡啤（Bud Light）拉下王座。

事实上，百威英博早在2012年就曾试图收购Grupo Modelo，但美国司法部以该交易将使百威英博几乎完全控制啤酒行业为由，予以阻止。

最终，在与司法部达成和解协议后，百威英博完成了对Grupo Modelo的收购，并保留了全球分销权，但作为司法部批准该交易的条件，它出售了美国的分销权。此时，星座品牌公司抓住机会，接管了Grupo Modelo旗下品牌（包括Modelo、Corona和Pacifico）的美国分销权。

市场份额持续扩张，营销策略奏效

自此，星座品牌公司不断蚕食百威英博的市场份额。这并非偶然。星座品牌公司通过一系列精心策划的营销活动，成功地推广了其所有产品，并邀请了Bad Bunny和Snoop Dogg等明星代言。这些活动引起了年轻群体和美国西班牙裔人口的共鸣，星座品牌公司及其核心品牌似乎在这两个人群中都取得了持久的进展。

关税阴影下的价值洼地

那么，星座品牌公司的股票今年为何下跌？简而言之，就是关税问题。法尔尼告诉《财富》杂志，他估计特朗普政府拟议的对墨西哥进口商品征收关税可能会使星座品牌公司的每股收益减少28%。

然而，巴菲特仍然没有被吓退。法尔尼表示：“沃伦·巴菲特着眼于企业的长期价值，并认为由于这些外部担忧，该股被低估了。”

总之，巴菲特此次投资星座品牌公司，不仅是对其品牌价值和市场前景的认可，也是对墨西哥啤酒行业长期增长的押注。尽管短期内面临关税等不确定因素，但巴菲特坚信，星座品牌公司最终能够克服挑战，实现价值回归。