在华尔街经历了近两年半的牛市后，许多股票的估值都处于高位。这轮市场上涨很大程度上是由人工智能 (AI) 股票推动的，投资者对它们非常看好，似乎没有哪个估值高到足以让他们停下脚步。很少有股票像 Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) 那样，从投资者对 AI 的渴求中受益，该公司过去五年的涨幅超过了 790%。

但其他一些与 AI 毫不相关的行业的股票也加入了这场盛宴，其中之一就是好市多 (Costco Wholesale, NASDAQ: COST)。这家备受欢迎的仓储式零售商自 20 世纪 80 年代中期以来就没有改变过热狗的价格，消费者似乎对它的产品百吃不厌。同样，华尔街也对这支股票爱不释手，过去五年的涨幅超过了 187%，对于一家大型消费必需品公司来说，这是一个巨大的涨幅。

考虑到这些令人印象深刻的涨幅，这两支股票中，哪一支目前的估值更高呢？

Palantir：远期市盈率为 152 倍

Palantir 为客户提供从不同来源收集大量数据，并使用复杂的 AI 模型以前所未有的方式分析这些数据的能力。这包括制定潜在的方案和结果，并提供关于如何解决问题的实时见解。该技术可用于广泛的目的，从美国国防部开展反恐工作，到企业试图解决棘手的物流问题。

投资者蜂拥而至，截至 2 月 27 日，该股的交易价格为每股 84.68 美元，远期市盈率 (P/E) 为 152 倍——而且这还是在之前一周下跌近 20% 之后。在过去三个月里，华尔街的 18 位分析师发布了关于 Palantir 的研究报告。根据 TipRanks 的数据，其中四位给予该股“买入”评级，九位给予“持有”评级，五位给予“卖出”评级。他们的平均 12 个月目标价高于其近期水平约 10%。

许多投资者认为，在 2 月初发布第四季度财报之前，该股很容易出现回调。然而，在 Palantir 的盈利和营收均超出分析师预期，并提供优于华尔街预期的指引后，该股飙升。上周，RBC Capital 的分析师 Rishi Jaluria 对该股给出了“跑输大盘”的评级和 40 美元的目标价。Jaluria 对该公司首席会计官的辞职、美国政府预计削减的国防开支，以及与首席执行官 Alex Karp 达成的一项新协议表示担忧，该协议允许他从今年 9 月初开始出售近 1000 万股 Palantir 股票。

另一方面，Loop Capital 的分析师 Mark Schappel 最近开始对 Palantir 进行研究，并给予“买入”评级和 141 美元的目标价，称这家 AI 公司具备成为颠覆游戏规则的软件股票的所有要素，包括巨大的潜在市场、强大的管理团队以及成为行业领导者的潜力。

Costco：远期市盈率为 56 倍

虽然它的估值没有像 Palantir 那样高得离谱，但我认为很多人都不会想到一家历来被视为防御型股票的公司会得到这样的重新估值。长期以来，投资者一直相信 Costco 的商业模式，即以优惠的价格向消费者批量销售产品。它还向人们收取年费，以访问其仓储式商店——这些费用提供了其大部分利润，并创造了稳定的经常性收入。近年来，Costco 加大了其电子商务业务的力度。在其截至去年 11 月底的 2025 财年第一季度，该公司的电子商务销售额同比增长了 13%。

在过去三个月里，华尔街的 24 位分析师发布了关于这家零售商的研究报告，根据 TipRanks 的数据，其中 16 位给予该股“买入”评级，8 位给予“持有”评级。这些分析师的平均 12 个月目标价高于其截至 2 月 27 日的水平约 6.4%。

Costco 在今年年初继续稳步发展，1 月份的美国销售额显著高于普遍预期。该连锁店还计划在其 2025 财年开设 29 家新店。

尽管市场最近一直担心美国消费者财务状况的恶化，但由于其会员模式以及它为许多高收入客户提供服务，Costco 在经济衰退期间往往更具韧性。尽管如此，在 Costco 作为一家上市公司漫长的历史中，其过去 12 个月的市盈率从未像最近这样高。

（YCharts数据）

哪支股票的估值更高？

公平地说，尽管两家公司的业绩都很强劲并且在不断改善，但我认为这两支股票的估值都过高了。然而，这些公司在截然不同的行业中运营。Palantir 是一家专注于 AI 的科技行业公司——在这个行业中，许多基本因素仍然不明朗，从 AI 市场的实际规模到它可能带来的颠覆性，再到它的模型有多容易复制。

另一方面，Costco 在一个相当容易理解的零售行业中拥有一个一致且可靠的商业模式。考虑到其不断增长的电子商务销售额以及它在美国和国际上的扩张，其中也蕴含着增长的故事。

最终，在这两者之间，我认为 Palantir 目前的风险更高，因为 AI 存在未知因素，但它也具有更大的上涨潜力。Costco 的重新估值似乎是真实的，但很难知道它是否能够维持如此高的估值。这两支股票都容易出现回调。

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